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国君(香港):协鑫新能源予买入评级 目标价0.45港元

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2019年国内新太阳能装机容量预计在35至45吉瓦之间。 7月11日,国家能源局发布了关于2019年国家光伏发电项目补贴招标结果的通知。进入补贴名单的项目总装机容量达到22.79吉瓦。我们预计2019年国内太阳能装置将在35至45吉瓦之间,比我们之前的预测范围高出15吉瓦。 2019年上半年国内新太阳能装置仅为11.65吉瓦,同比下降55%。

国家能源局和国家发展和改革委员会于2019年联合发布了首批风电和光伏平价在线项目。2019年,首批风电和光伏发电水平互联网项目于2019年5月发布,共计装机容量20.76吉瓦。 20.76吉瓦风电和光伏级在线项目的预计生产时间为2019年至2021年。光伏发电项目预计将于2019年投产,仅为4.73吉瓦。

预计中国华能集团的潜在收购将显着提升协鑫新能源的盈利能力。此潜在交易的实施将导致GCL新能源的控制权发生变化。我们认为此次潜在交易成功的可能性较高,主要是因为GCL集团目前正在努力降低自身的杠杆率。

我们将目标价略微下调至0.45港元,但维持“买入”投资评级。我们对2019年至2021年的盈利预测分别为0.0651/0.0591/0.0645元。我们的新目标价格相当于2019至2021市盈率的6.0倍/6.7倍/6.1倍或2019年至2021年的1.0倍/0.9倍/0.8倍的市净率。

主编:李双双